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苏宁易购净利润暴涨近5倍 智慧零售进入下半场

时间:2018-04-15 10:38:07  来源:证券市场周刊

3月30日,苏宁易购发布了2017年年报,数据显示,公司商品销售规模为2433亿元,同比增长近30%;实现营业收入1879亿元,同比增长26.48%;归属于上市公司股东的净利润42.13亿元,同比增长498.02%。值得注意的是,在苏宁易购的销售结构中,线上销售规模比例上升至52.06%,这是其线上销售规模首次超过线下,也标志着苏宁易购从传统家电大卖场,向线上线下融合的全品类智慧零售平台转型,进入新的发展阶段。

  智慧零售业态成型放量

  此次苏宁易购的数据还有很多亮眼的地方,比如从2016年第四季度至今,苏宁易购已经连续5个季度实现盈利,比如预告2018年一季度商品销售规模同比增长超过40%等。根据智研咨询发布的《2017-2022年中国零售市场运行态势及投资战略研究报告》,预计2018年网络购物市场交易规模只有17.3%的增长速度,相比五年前的46.9%增速大幅下滑,但苏宁易购却凭借智慧零售的战略转型,在网购行业增速趋缓的形势下,迈入规模、效益双增长的基本面向上周期。

  在线上,苏宁易购2017年线上平台实体商品交易总规模为1266.96亿元(含税),同比增长57.37%,零售注册用户数3.45亿,APP月活跃用户数较年初增长105.73%。在线下,苏宁易购打通商品、价格、会员和服务,为消费者提供随时、随地、个性化、场景化购物需求的智慧零售业态,通过门店互联网化及数据化建设和强化经营质量管控等方式,苏宁店面经营质量继续提升,2017年在中国大陆地区家电3C店、苏宁易购直营店可比店面销售收入同比增长分别为4.17%、34.90%。

  线上平台聚焦流量经营、商品经营及会员营销,不断丰富商品类别,增强用户粘性,拉动平台交易规模增长;线下门店注重经营质量提升,依托店面互联网化、数据工具的应用,有效挖掘消费需求进行精准营销,通过创新店面业态,多样化业态店面加速落地,形成了覆盖不同市场、满足不同消费群体的线下连锁网络。苏宁易购在竞争激烈、创新迭出的零售行业,形成了一套完整的消费生态及强大的自营能力。

  八年转型踏准行业发展趋势

  过去几年,中国零售业风起云涌,不管是互联网新贵还是传统零售业巨头,纷纷开始颠覆与创新,一些曾经在行业内举足轻重的企业,因为慢人一步或找错方向,已被时代抛弃。自2009年从线下零售商全面向互联网转型之后,苏宁易购在张近东董事长的带领下,在零售、物流、金融板块全面出击,同时,依托苏宁集团在文创、体育的资源,苏宁易购成为了众多零售创新模式的先锋之一。

  之前苏宁易购线上、线下的渠道打通没有那么顺畅,在很多零售业人士看来,苏宁易购的转型是必然的,但转型的结果还需要观察。

  在京东可以迈着亏损的步伐疯狂扩张的时候,市场看待苏宁的永远是业绩与盈利水平,媒体和资本市场给了苏宁明显的不公平视角。直到2017年,苏宁易购在厚积薄发八年之后,终于迎来了连续、阶梯式盈利增长,此时媒体的风向和行业的口碑才开始转变。待现在苏宁销售和利润双增长时,市场看到了苏宁多年的隐忍和如今的爆发。

  光大证券研报表示,看好苏宁易购作为行业巨头在渠道下沉与线上线下融合方面的持续探索;广发证券认为,零售行业将经历大洗牌,真正具备线下强运营能力和线上流量资源的选手,有望成为新一代领导者,基于苏宁全渠道资源和规模优先的思路,认为苏宁具备在快消市场分一杯羹的潜力。媒体的声音也开始不吝赞美苏宁易购的转型与战略决策,仿佛已经忘记了几年前还在痛批苏宁不成调的“互联网化”。即便是拿出了耀眼的成绩,苏宁易购此时的估值,仍未超过与阿里合作的时候,依然有耐人寻味的声音质疑“业绩增长是否有持续性?”

  零售业革新正在启动

  接下来的苏宁易购还能拿出什么,让投资者给予它更高的期望?在2017年年报中,苏宁易购已经给出了答案,线上线下的融合只是一个开始,接下来苏宁易购将深挖渠道下沉与服务品质。2017年,通过打造苏宁易购直营店及开放“零售云”平台,苏宁成功进入三四级县域乡镇市场,同时输出苏宁在供应链、仓储、金融、IT等方面的核心能力,赋能中小零售商。苏宁易购表示,在拥有2215家直营店和39家零售云加盟店的基础上,苏宁易购直营店、苏宁小店、苏宁红孩子店、苏宁零售云加盟店都已进入了快速复制阶段,而定位社区、城市CBD、交通站点便利服务的苏宁小店,在2018年将在全国重点城市快速落地,计划开设1500家。

  对于2018年的发展规划,苏宁易购的蓝图是依托苏宁易购广场、苏宁易购云店、苏宁易购服务站、苏宁小店以及苏宁红孩子母婴、苏鲜生超市专业店面,以及集团开发的苏宁影院、体育旗舰店,在线下满足各种体验型、便利型的购物需求同时,在线上通过苏宁易购、苏宁易购天猫旗舰店为用户提供海量商品选择和极致购物体验。

  除了零售业务进入上升通道,苏宁易购物流和金融两驾“马车”也持续高速增长。2017年苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套合计面积686万方,拥有快递网点达到20871个,社会化营业收入(不含天天快递)同比增长136.24%;2017年苏宁金融业务(支付业务、供应链金融等业务)总体交易规模同比增长129.71%。

  苏宁易购已拥有最全的消费生态,从过去利用价格、区位优势吸引消费者,到“圈住”用户成为苏宁忠实的粉丝群体,形成苏宁长期发展的持续动力。切合消费升级对于线下门店的需求,苏宁易购的开店计划主要是资本投入少的零售云及小店,将渠道、品牌、服务等下沉,使得运管效率快速提升,目前苏宁易购的毛利高于京东、费率低于京东,运营指标中的存货周转天数和应付账款周转天数都低于京东,可以说苏宁易购的经营效率高于京东,市场的天平正在向苏宁倾斜。

  由内到外激励前行

  在业务发展强劲支持下,苏宁易购在2018年初登上各大媒体头条的,不是新的战略规划和宏伟目标,而是其斥资10亿元回购公司股份,用作员工股权激励计划。苏宁易购已经迈过了艰难探索的第一步,但对于智慧零售战略的落实还有很长的一条路要走,苏宁易购首先想到的是鼓励员工、提振士气,同时苏宁易购回购部分股份可进一步提升公司投资价值,保护投资者利益,增强投资者对公司的信心。

  随着苏宁易购完成互联网转型,正式进入智慧零售红利收获期,管理团队对苏宁易购战略转型的落地执行起着重要作用。苏宁易购表示,公司将持续围绕零售、物流、金融三大业务板块进一步巩固核心能力,深化互联网零售模式,提高市场竞争力,股权激励可进一步调动团队积极性,提高凝聚力和竞争力,激励计划对象涵盖公司董事、监事和高级管理人员,公司零售、物流、金融三大业务体系的中高层人员及业务骨干,技术开发体系核心技术人员等。

  国泰君安证券研究指出,苏宁易购10亿元回购股票用于管理团队股权激励,并将2018年3月21日到期的员工持股计划再度延期一年至2019年3月21日,各项举措彰显长期发展信心,未来线上线下收入有望重回高增长时代。近年来苏宁已逐步完成线上品类完善、服务提升与线下丰富业态、加速展店的持续调整优化,金融与物流两大板块持续推进,股权激励、入股万达等一系列举措表明,苏宁易购正在从机制上到资源上全面加速智慧零售平台战略的落地。

编辑:张莉
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