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]食品饮料行业周报:食品饮料强劲反弹 安徽调研验证“地产酒春天”

时间:2018-05-14 14:31:46  来源:中财网

  本周板块综述:本周(05/07-05/11)上证指数上涨2.34%,深证成指上涨2.00%,食品饮料板块上涨6.38%,在申万28 个子行业中排名第1 位。子板块中啤酒涨幅最高,达9.32%,白酒板块上涨7.54%,肉制品、其他酒类和乳品等均有不同幅度的上涨。

 

  本周重要观点:安徽市场调研显示白酒消费升级,200 以上价格带进入放量期。近期我们一直强调“地产酒的春天”这一重要判断,从基本面(消费升级跟踪)和投资比较两方面做了深入分析,上周我们再度深入市场实地调研,在安徽市场访谈了四位专家,并走访了10 余家大型商超和烟酒店,比较全面的了解了洋河、古井、口子窖等品牌在安徽市场的价格和动销情况。

 

  白酒大省白酒消费第一梯队明显。安徽省属于传统白酒生产和消费大省,省内处于明显领先位置的(600 元以下)白酒品牌有古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和洋河股份,其中从体量测算,合计总体市场份额约为50%,其中古井贡酒占比最高。从消费结构上看,省会合肥的主流价位带在200-400 元(古井5 年、古井8 年;口子10 年,20 年),其中古井的销量领先口子。2016 年以来合肥的房价上涨幅度大,在一定程度上带动了2017 年合肥的地产酒升级消费。皖南重镇安庆,主流消费价位带在120-200 元,要略落后于省会城市,但相较2015-16 也有明显消费升级。

 

  从销量上看,动销良性,200-500 元价位段放量明显。以合肥地区为例,我们市场调研汇总显示,2018 春节期间古井8 年、古16、口子10 年、口子20年、天之蓝、梦之蓝等产品增速突出。安庆、蚌埠等市场消费升级相较省会有一定的滞后效应,但趋势相同,县级市场也在慢慢崛起,安庆辖县5 年已经普及,古8 春节期间销量翻倍增长,安徽地区消费迭代带动销量增长,持续性可期。

 

  从价盘上看,洋河、古井、口子价位段略有差异。古井8 年终端成交价200-220元,古井16 年320-350 元,口子10 年终端成交价250-280 元,口子20 年370-380 元,洋河天之蓝320-350 元,梦3 在500 元左右。目前市场上库存较低,部分品牌春节前发的货已经消化完全。厂家挺价政策频发,部分产品节后供货价上涨,安徽省中档白酒价格上移既有消费升级因素,也有厂家引导因素。

 

  厂家通过价格引导,避开中低档红海竞争,同时树立更好品牌形象,以利于消费持续升级后的竞争位置。

 

  一季度地产酒收入增速提升,“一降双升”兑现,继续看好。2018 年Q1 地产酒业绩抢眼,从收入增速看,几家地产酒公司(古井贡酒、口子窖、洋河股份、今世缘)Q1 收入增速几乎是近3 年来(有披露数据情况下)最快水平,其中虽然有季节因素,但不可否认,销售结构变化的贡献已经越来越凸显。除收入外,地产酒Q1 净利润增长十分抢眼,古井、口子、今世缘Q1 净利润增速都超过30%,古井贡酒Q1 净利润增速超过40%,大幅超出市场对公司一贯思维水平。

 

  分析净利润增速加快,主要原因是“一降双升”,即毛利率升,费用率降,净利润率升。

 

  核心推荐:白酒(次高端汾酒、水井,地产酒洋河、古井、口子,高端茅五泸)+调味品(涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母、千禾味业等)+乳品、承德露露、桃李面包等。

编辑:李玲
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